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金枫酒业业绩下滑 凸显黄酒江浙沪市场困局

时间:2018-04-22 19:16来源:网络整理 作者:未知点击:
“省外市场无法取得较大突破,营收恐进一步下滑。”4月2日,中金证券发研报如此称。基于此,中金证券将金枫酒业

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   “省外市场无法取得较大突破,营收恐进一步下滑。”4月2日,中金证券发研报如此称。基于此,中金证券将金枫酒业(600616.SH)的股价2018/2019年目标价下调14.3%至9.0元。截至4月4日收盘,金枫酒业的股价为每股7.75元,其今年最高价为9.74元。

  让中金证券下调金枫酒业股价的起源,在于该公司3月31日发布的2017年年度报告。财报显示,2017年金枫酒业营收9.87亿元,比上年下跌8.23%,归属上市公司股东的净利润5518万元,比上年下跌18%。同样下跌的还有金枫酒业的主战场上海,营收同比下滑13.62%。与此同时,相对金枫酒业2017年的实际产能10.34万千升、实际销售10.36万千升,其半成品(含基酒)20.85万千升的库存已然高悬。

  “由于传统渠道受新消费业态的冲击,核心区域实体终端数量及消费人群有所减少,(上海)市内销售有所下降。”金枫酒业回复《中国经营报》记者称。

  就此,中国酒业专家杨承平认为,黄酒企业一直很难突破江(江苏)浙(浙江)沪(上海)三地市场的局限,至今未有一家年销售上20亿元的企业,因此未来黄酒的扩张仍然必须着眼于江浙沪市场,同时在走全国化战略之时必须慎重。

  主次“战场”竞夺

  对于金枫酒业而言,上海主战场的下滑或许出乎意料,但也在意料之中。

  根据金枫酒业2017年财报,公司在上海市场的营收为7.07亿元,同比下滑13.62%;江苏市场营收为1.76亿元,同比下滑4.77%。只有浙江市场营收为3888.85万元,同比增长357.07%。但由于浙江市场基数小,这样的增幅显然对业绩拉动不大。

  实际上,一直以来上海是金枫酒业重中之重,仅2017年的营收占比就高达71.63%。但上海历来也是黄酒企业的“兵家必争之地”,随着酒业的复苏,竞争尤为激烈。

  就此,中金证券分析称主要是三个方面的因素导致金枫酒业“失守”上海:一是上海城区郊县的沿街店铺改造,大量中低档消费群体流失,部分销售渠道流失;二是金枫酒业梳理经销商队伍,主动压缩社会库存30%;三是古越龙山、乌毡帽、沙洲优黄等均在上海作为重点市场运作,市场竞争明显加大。

  就此,金枫酒业给《中国经营报》记者的回复中,也承认上述因素是其主战场营收下降的主要因素。此外,金枫酒业从产品结构来说,也是全线下滑。年报显示,公司中高档产品营收为8.28亿元,同比下滑9.22%;低档产品营收为1.38亿元,同比下滑4.7%。

  记者注意到,金枫酒业在江浙沪三地市场的销售,目前占公司营收的比重高达95.43%,其他区域仅占4.57%,营收为4510万元。根据公司公告,2017年该公司重点“推动薄弱市场和新市场拓展”,如与安徽百川集团主攻郊县,以京东为突破口拓展电商等,但仍然难以提升三地之外的营收。数据显示,2016年金枫酒业实现营业收入10.75亿元,但江浙沪三地依旧是公司业绩的主要来源,贡献了公司整体营收的95.73%,三地之外营收仅为4590万元,这一数据也高于2017年4510万元的营收总额。

  就此,金枫酒业回复《中国经营报》记者称,在原有南方、北方、江苏三大区域基础上再着力开拓新的独立市场区域……同时,加大与平台商合作的运营模式有序推进,探索新的“走出去”模式。着力培育电商渠道,开发电商专版产品,线上线下同步拓展市外市场。“目前尚无向西部拓展的计划。”

  20万千升库存高悬

  根据金枫酒业的公告,该公司目前有三大生产基地,包括石库门公司、无锡振太、绍兴白塔,其中后两家公司是金枫酒业收购的两家地方黄酒企业。由此,金枫酒业的三大厂区设计产能总计为16.2万千升,但2017年实际产能10.34万千升、实际销售10.36万千升。同时,数据显示金枫酒业库存成品酒7085千升,半成品(含基酒)高达20.85万千升。不仅如此,金枫酒业新建的10 万吨二期项目,于2017年年内完工投产,其产能势必进一步提升。

  就此,金枫酒业向记者解释称,基酒是酒类企业长远发展的重要资源,高库存是酒类企业的特性,公司存货大部分为半成品酒(含基础酒),在以销定产的模式下,公司根据市场销售情况合理控制酿造量与基酒库存。

  杨承平认为,金枫酒业的成品库存并不高,基酒库存虽然高达20万千升,但是基于企业发展的需要尚可以理解,“关键是企业的销售要能够对基酒实现有效的消化”。

  记者注意到,相对金枫酒业20万千升的半成品库存,已然是实际产能和销量的一倍。但会稽山和古越龙山对此的控制较为持平。

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